昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后几十块钱的阿富汗玉是真的吗，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较几十块钱的阿富汗玉是真的吗(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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