消费复苏的(de)强烈信号下(xià)，美妆市(shì)场(chǎng)还没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正等(děng)来中国消(xiāo)费者的回归。

　　国际美妆巨头雅诗兰(lán)黛集团（NYSE:EL）公(gōng)布(bù)的2023财(cái)年第三财季业绩显(xiǎn)示，在截至3月31日的三个月(yuè)内，集团净销售额同(tóng)比下滑12％至37.5亿(yì)美(měi)元；净利润从上年(nián)同期的5.58亿美元(yuán)大(dà)跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗(shī)兰黛将业(yè)绩(jì)下滑主要归(guī)因于中国、韩国等亚(yà)洲(zhōu)地区(qū)旅游零售恢复(fù)缓慢导致库存高企，在打(dǎ)折清理(lǐ)库存的同时，渠道的补货订(dìng)单也有所减少。据(jù)管理层(céng)透露，本季度全(quán)球旅游零售有机(jī)销售额(é)就下降了45％。

　　这已是雅诗兰黛(dài)业绩下(xià)滑(huá)的第四个财季。2023财年(nián)前三财(cái)季(jì)，雅诗兰黛净销售额同比下降(jiàng)13％至123.01亿美(měi)元(yuán)；净利润同比下降55％至10.39亿美元。旅游零售(shòu)的(de)问题首当其冲。

　　这一(yī)局面不会很快扭(niǔ)转。该集团首席(xí)执行官Fabrizio Freda在(zài)财报交流会上(shàng)表示，“亚洲旅游零售业的复苏比我们预(yù)期的更不稳(wěn)定，其他地区更加缓慢，第四(sì)财(cái)季的(de)不利因素比我(wǒ)们(men)2月(yuè)份预(yù)期的要(yào)大(dà)得(dé)多。”

　　雅诗兰黛不得(dé)不(bù)再次下(xià)调全(quán)财年业绩预(yù)期。据预计，2023财年雅诗兰(lán)黛(dài)集团净销售额同比下降10％-12％；有机净销售额下降5％-7％。

　　投资者们(men)也终于失(shī)去耐性。业绩发布当日(rì)，雅诗兰黛股价破(pò)纪录地暴跌超21％，直接从(cóng)245美元(yuán)/股左右(yòu)跌破200美元(yuán)/股。截至(zhì)5月5日(rì)收盘(pán)，雅诗兰黛股价回升至203.54美元/股，市(shì)值为727.5亿美元。但和年初相比(bǐ)，该股票股价跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿美元(yuán)。

　　押注旅游零售，零(líng)售商却在清库存(cún)

　　作(zuò)为跨国美(měi)妆(zhuāng)企业(yè)的重要渠道，雅诗兰黛在(zài)旅游零售已(yǐ)深耕超30年。如今被“控诉(sù)”的(de)旅游零售渠(qú)道，曾以高速(sù)增长的态势让(ràng)公司引以为傲(ào)。

　　据媒体(tǐ)报道(dào)，雅诗兰黛通(tōng)过该渠道每年触及超过30亿消费者(zhě)。雅诗兰黛集团总(zǒng)裁(cái)Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零售推动雅(yǎ)诗兰黛在过去(qù)十年中实现巨大增长(zhǎng)。

　　根据雅诗兰黛集团(tuán)方(fāng)面透露，基于过去(qù)几年海南(nán)旅游零(líng)售快速(sù)增长，去年7月在海(hǎi)南(nán)发生(shēng)新(xīn)冠疫情时，集(jí)团与(yǔ)零售商均对(duì)疫后的(de)市场恢复(fù)信心(xīn)十(shí)足，采购了大量产品。但此后因恢复不及预(yù)期(qī)，导(dǎo)致该渠道库存高企，零售(shòu)商目前仍在一(yī)边清理库存，一边减少采购量，最终导致(zhì)业绩(jì)问(wèn)题。

　　旅(lǚ)游零售渠道何以撼动整个集团(tuán)业绩？从(cóng)全球旅游零售业务来看，2004财(cái)年，雅诗(shī)兰黛的(de)旅游(yóu)零售业(yè)务销售额约占全(quán)年销售额的6％，到2021财年该(gāi)业务销售额占比(bǐ)达到28％，超过(guò)集团(tuán)销(xiāo)售(shòu)额的1/4。且旅(lǚ)游零售(shòu)渠道在雅诗(shī)兰黛集团的护肤、彩妆、香(xiāng)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔水和护发等(děng)整(zhěng)个品(pǐn)类渠道(dào)中市场份额领先。

　　随着海(hǎi)南离岛免(miǎn)税(shuì)在疫情(qíng)期间快速发展，中国旅游(yóu)零售(shòu)市场对于雅诗兰黛集团更是(shì)举足轻重。2022财年报告指出，集团最大的客户就是在中国旅游零售(shòu)渠道中销售产品。正因为如此，海南旅游零(líng)售渠(qú)道(dào)的疲(pí)软就直接导致了在第三(sān)财(cái)季，雅诗兰黛(dài)护肤品类净销售额从2022财年的23.95亿(yì)美元(yuán)暴(bào)跌17％至2023财年(nián)的(de)19.22亿美元。海蓝之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销售(shòu)额(é)均有所(suǒ)下滑(huá)。

　　雅诗兰黛在(zài)交(jiāo)流会(huì)上提及，过去(qù)半(bàn)年(nián)里虽然海南(nán)旅游客流在增加(jiā)，但是该(gāi)市场的(de)美妆消费转化(huà)却远不及(jí)预(yù)期(qī)。此外时代财经注意到，雅诗兰黛旅游零售渠道商品的“地板价(jià)”一直以来(lái)被不少消费(fèi)者(zhě)诟病。

　　过去(qù)两年里，韩国、日(rì)本免税渠道的大量(liàng)商品通(tōng)过(guò)保税仓形式流入中国市场(chǎng)，在库存饱和(hé)、直播(bō)、离岛免税等多(duō)方因素带(dài)动(dòng)下，各渠道(dào)竞(jìng)争激烈，许多明(míng)星产品在市(shì)场(chǎng)上价(jià)格“击穿(chuān)地板”。雅诗(shī)兰黛(dài)集团旗(qí)下的品牌雅诗(shī)兰(lán)黛与倩碧就是(shì)其中典型(xíng)。

　　巴克莱银(yín)行分析(xī)师Lauren Lieberman也对雅(yǎ)诗兰黛集团旅(lǚ)游零售(shòu)业务内(nèi)部的控(kòng)制度(dù)和(hé)话语权(quán)提(tí)出质(zhì)疑(yí)。今年初，雅诗(shī)兰(lán)黛等国际美(měi)妆纷纷提(tí)升售价，同(tóng)时(shí)伴随的还(hái)有(yǒu)旅游(yóu)零售渠道的折扣收(shōu)缩，这(zhè)从一(yī)定程度上也阻碍(ài)了消费者“剁手”。

　　代工订单缩减(jiǎn)，美妆市场(chǎng)尚未复(fù)苏

　　雅诗兰黛集团的困(kùn)境(jìng)也(yě)并非(fēi)个例。今年以(yǐ)来，其(qí)他美(měi)妆集团(tuán)也没有等到中国(guó)消(xiāo)费者如预期(qī)那般(bān)回归。

　　截至3月31日，宝(bǎo)洁在中国最新财季有机销售额同比增(zēng)长(zhǎng)2％，但旗下(xià)王牌(pái)化妆(zhuāng)品牌SK-II因游(yóu)客未大规模回归而在旅(lǚ)游零(líng)售(shòu)渠道(dào)的销售额有所下降(jiàng)。