当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国政府的(de)债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见(jiàn)并(bìng)未就解决(jué)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂时(shí)性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务上限(xiàn)的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在(zài)这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过(guò)去(qù)，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担(dān)忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均3嫦娥二号拍到外星人已经证实0多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价格(gé)变(biàn)化(huà)。