“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设读西的字有哪些，读喜的字有哪些下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外需(xū)拉(读西的字有哪些，读喜的字有哪些lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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