个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方(fāng)面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元(yuán)的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上(shàng)花(huā)费的(de)时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要(yào)求的(de)金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种的(de)引入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部(bù)分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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