5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅_D是什么意思，_3是什么意思明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形(_D是什么意思，_3是什么意思xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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