在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对(du蜗牛是不是昆虫类ì)于(yú)只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为FO蜗牛是不是昆虫类MO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。蜗牛是不是昆虫类由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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