5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四，协定存款(ku珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重(zhò珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ng)新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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