大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(ji热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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