周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊shì)基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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