在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确(ér)从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上(sh作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确àng)涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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