用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的(de一个立一个羽念什么字)同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的(de)企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。<一个立一个羽念什么字/p>

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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