北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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