编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(yào)大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格xīn)进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在(zà音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格i)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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