金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就缩(suō)水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年时间(jiān)第(dì)一只实(shí)现(xiàn)资本(běn)上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹(chóu)资资金(jīn)约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不知道(dào)是出于何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡(dù)并(bìng)没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计(jì)引入两轮(lún)投资者，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分(fēn)别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以(yǐ)酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次(cì)高(gāo)端白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香型(xíng)三(sān)大白酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中国第(dì)四大民(mín)营白酒(ji15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ǔ)公司(sī)，以及中国(guó)白酒行业(yè)中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的直(zhí)接(jiē)原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开(kāi)支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期分别(bié)占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步(bù)增(zēng)加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的一(yī)个普(pǔ)通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升至新(xīn)华(huá)联集团董事(shì)、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也(yě)是在(zài)此，吴向东正式(shì)开启了(le)他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到(dào)湖(hú)南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市场(chǎng)竞争(zhēng)白热化，下(xià)游经销商的(de)日子越(yuè)来越(yuè)难，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业首创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男(nán)足冲进(jìn)世界杯，媒体将时任男(nán)足(zú)主(zhǔ)教练的米卢(lú)誉(yù)为神奇教练(liàn)和好(hǎo)运(yùn)福星。深谙15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟营销的(de)吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形象代(dài)言人(rén)。米卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金(jīn)六(liù)福的广告投放(fàng)量都(dōu)是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速(sù)成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天(tiān)能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板块(kuài)。涉足金融(róng)、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全(quán)球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第(dì)108届(jiè)全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事(shì)长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正(zhèng)的(de)高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会出现增(zēng)速放缓和(hé)进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区(qū)和(hé)供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都(dōu)在(zài)向(xiàng)下(xià)扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市(shì)化，大部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转移到城市后，消费(fèi)习惯(guàn)变(biàn)了(le)，导致(zhì)未来升级(jí)空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节(jié)后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟