财(cái)联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安(ān)在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银行(xíng)更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国(guó)式现(xiàn)代化中促进金融业(yè)估值提升和高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段(duàn)时期(qī)的热门(mén)词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股的(de)低(dī)估(gū)值、高分红，银行为首的大金(jīn)融板块首(shǒu)当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此(cǐ)前获(huò)批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知(zhī)的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求(qiú)“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得(dé)极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之(zhī)下，中(zhōn吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗g)特估银行概念获(huò)得资金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金(jīn)融板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次(cì)历(lì)史是否会(huì)重演呢(ne)？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不(bù)再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板块行进，从去(qù)年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为投资者带(dài)来除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农(nóng)业(yè)银行、民生银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市(shì)is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆(bào)发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金流动(dòng)来看，以规模(mó)最大的(de)华宝(bǎo)中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合(hé)伙人董承(chéng)非在5月(yuè)7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原(yuán)来(lái)看不(bù)起(qǐ)的那些(xiē)低增速的(de)企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度(dù)价值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其(qí)在(zài)估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息(xī)率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中(zhōng)特估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的季节(jié)，银(yín)行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的(de)大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市(shì)场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价(jià)估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当(dāng)前板块(kuài)交易热度之(zhī)下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金(jīn)对资(zī)产质量、让(ràng)利实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息(xī)是银行(xíng)股相(xiāng)对(duì)于其他(tā)主题板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证券研报，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值投资(zī)和(hé)长期(qī)投资(zī)需(xū)要。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋势平(píng)均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银(yín)行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于(yú)2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财联(lián)社表示(shì)，高股息策略以其确(què)定的股息收(shōu)入(rù)和较高(gāo)的安全边际(jì)可(kě)以为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板(bǎn)块是高(gāo)股息(xī)策略的吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗理想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时(shí)，银(yín)行板块在一季度(dù)是业绩(jì)低点。随(suí)着大(dà)行重定价(jià)的压(yā)力(lì)过(guò)去以(yǐ)及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估背景(jǐng)下的(de)国内银行仍然(rán)具有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银(yín)行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑(lǜ)到海外银行(xíng)还有大量的(de)商誉(yù)，国内银行的(de)估(gū)值水平是偏低(dī)的，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的修复(fù)空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得到改善，从(cóng)而(ér)提(tí)高银行的(de)利润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行(xíng)情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场(chǎng)观点开始担忧市场吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗行情(qíng)告一段落。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估背景下(xià)去(qù)看金融股的爆发，并不(bù)能简单(dān)做出市场(chǎng)行情结(jié)束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过(guò)去被当(dāng)成行情结束的(de)指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大(dà)金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场表现并不(bù)存在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这(zhè)一成交量(liàng)与甚至部分中小市值(zhí)板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力(lì)、石化等(děng)板(bǎn)块也表现较好，因(yīn)此不能单一(yī)地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为极端的交易结(jié)构(gòu)容易被表(biǎo)征为市场波(bō)动(dòng)的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨大，建议不要单一映射分析。

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