随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元(yu青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗án)、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们(m青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗en)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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