周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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