在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期观没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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