“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(lià哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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