5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的1km等于多少米 1km是不是1公里金(jīn)融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再(zài)度成为信贷(dài)回(huí)落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券(quàn)的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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