近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高(g身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性āo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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