5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ong>广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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