财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.6中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗7万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗部分(fēn)市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合(hé)大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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