用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云(yún)服务业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架(jià)构的(de)企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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