5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(h电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的uì)逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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