今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代(dài)表行业为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能各(gè)个行业的(de)元年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(di五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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