5月以来，嘉实(shí)基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基金、南方基金等(děng)多家头部公(gōng)募基(jī)金(jīn)密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经历一季(jì)度(dù)的持(chí)续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出(chū)现正增(zēng)长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认(rèn)为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下(xià)，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)不(bù)断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生(shēng)产设备板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗内半(bàn)导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证芯片产五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外(wài)，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体(tǐ)板块持(chí)续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是(shì)国产替代进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面存在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过(guò)程(chéng)中产(chǎn)品研发和(hé)客户导入进程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不及预期(qī)，在边(biān)缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底的阶段(duàn)，但我们认(rèn)为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表(biǎo)示，在本轮(lún)周期(qī)中，率(lǜ)先回(huí)暖的(de)种类要看芯(xīn)片下(xià)游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要(yào)的(de)构成央国(guó)企(qǐ)对(duì)资产回报提出要求，民营企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长期关(guā五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗n)键驱(qū)动力，另一方面(miàn)短周期维度数(shù)字经济有顺(shùn)周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏会(huì)加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的(de)原因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于底部位置(zhì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面市场(chǎng)预(yù)期基本面即将见底，再(zài)加上(shàng)有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数出(chū)现(xiàn)了(le)一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许(xǔ)多个(gè)股的(de)股价其实是过度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综(zōng)合因素引(yǐn)起行业近期的持续回调(diào)。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资(zī)者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表(biǎo)示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导(dǎo)体带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中国(guó)半(bàn)导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历史估值(zhí)分位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表示，人(rén)类历史经历(lì)了三(sān)次工业革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能(néng)走向认知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提(tí)升产生(shēng)巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮的工业革(gé)命(mìng)，它(tā)是(shì)信息革命经历了(le)个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后(hòu)在(zài)万物智联(lián)层面的(de)延伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方(fāng)面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人工智能(néng)带来的(de)技(jì)术(shù)变革浪潮下，人工智(zhì)能对云(yún)管端(duān)各方面都产生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产(chǎn)生了(le)新的(de)投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产生(shēng)新的(de)投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期(qī)关注(zhù)该(gāi)板块(kuài)投资机(jī)会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新(xīn)线、周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底后的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备材(cái)料(liào)国产(chǎn)化(huà)为代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年(nián)全面看(kàn)好整(zhěng)个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为主的芯片设(shè)计都会在(zài)今年(nián)都有非(fēi)常好的机(jī)会(huì)。首先(xiān)，基本面上，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代，党的二十(shí)大对于科技安全的强调(diào)为芯片的(de)国(guó)产替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年(nián)的充分调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点(diǎn)公(gōng)司的(de)边际(jì)变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱(qū)动半(bàn)导体(tǐ)行业持(chí)续(xù)增长。此外，半导体设(shè)备(bèi)公(gōng)司的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续(xù)半导体设(shè)备、材料也是(shì)可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期(qī)品种，也(yě)可(kě)能在(zài)年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较确(què)定(dìng)，但改(gǎi)善的过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合基(jī)本(běn)面(miàn)变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗