A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一(yī)场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三(sān)年(nián)的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定(dìng)程度显示出(chū)科(kē)技企业(yè)的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大(dà)多股价(jià)超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中字头的(de处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法)中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司(sī)股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休。处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法p>

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的(de)最(zuì)后一年，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着(zhe)届时(shí)全年(nián)资(zī)本(běn)开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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