随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华云n是哪里的车牌号心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度(云n是哪里的车牌号dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了(le)一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观云n是哪里的车牌号的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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