昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lá诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别i)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达7诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别2.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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