随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在(说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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