5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作分领(lǐng)域的投资机会。女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作>

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīn女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作g)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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