周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整勿必和务必的区别，务必是什么意思呀个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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