4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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