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　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区(qū)的(de)境外(wài)投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币(bì)种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布的(de)一(yī)项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印(yìn)度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身(shēn)基本(b联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量ěn)面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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