财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平(píng)。材华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约料价(jià)格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近期对(duì)锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市(shì)逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环(huán)节的价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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