金融界5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期货(huò)的种植周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个(gè)种植周期，这(zhè)从(cóng)根本决(jué)定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生(shēng)意社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会发布的(de)全(quán)国(guó)食糖(táng)产销数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单(dān破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物种植(zhí)面积(jī)增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口(kǒu)部(b破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ù)分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农(nóng)组(zǔ)织）发布的报(bào)告(gào)显示(shì)，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的(de)世界报(bào)价上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全(quán)球主要生产国(guó)和地区(qū)包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十(shí)位食(shí)糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日(rì)，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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