随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)李宇春的现任丈夫是谁季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上(shà李宇春的现任丈夫是谁ng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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