美(měi)国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名银行(xíng)和(hé)第一共和银(yín)行(xíng)有非常独(dú)特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱(qián)的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进(jìn)入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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