财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　三公里是多少米，三公里是多少米对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTC三公里是多少米，三公里是多少米C）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(三公里是多少米，三公里是多少米wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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