今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng选择复句例子十个，选择复句例子5个)话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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