近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发(fā)的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(jìn)亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集(jí)团(tuán)、泽时(shí)投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本(běn)次出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线上(shàng)长视频业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频(pín)节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展历程要(yào)短得多也(yě)快得(dé)多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而来家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的(de)思(sī)维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制(zhì家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可(kě)能让(ràng)经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来想(xiǎng)要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整(zhěng)个行业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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