5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年货(huò)币(bì)政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思cún)款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思shì)场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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