A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据(jù)计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化(huà)下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。<开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场/p>

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数(shù)据(jù)；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持(chí)续(xù)推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担(dān)当，积(jī)极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务(wù)的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大(dà)运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多(duō)股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要是由于行业(yè)景气度(dù)变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认为(wèi)，实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什(shén)么(me)此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的(de)作用下(xià)，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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