在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(y说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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