一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

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　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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