金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位。

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