在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注十二生肖中张牙舞爪是哪些动物(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(c十二生肖中张牙舞爪是哪些动物huàng)业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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