美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商(shāng)出(chū)售资(zī)产等(děng)战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对(duì)存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和(hé)商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综(三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的(de)开(kāi)工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(yuán)可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态(tài)势(shì)。最大(dà)的(de)利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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